(一)公司发展历程和股权结构
广西华锡有色金属股份有限公司(简称“华锡有色”)是大型国有企业广西北部湾国际港务集团有限公司控股上市公司,是国内锡锑锌铟铅银金属主要生产服务商,也是广西唯一的国有有色金属行业上市公司,具有完整的“探矿、采矿、选矿、冶炼、深加工、新材料”全产业链。当前公司主要从事有色金属勘探、开采、选矿业务,主要产品为锡、锌、铅锑精矿,并通过委外加工模式生产锡、锌锭,同时涉足工程监理业务。公司前身为南宁化工厂,资产重组锚定矿业主业。公司前身为南宁化工厂,年于上交所上市,名称为“南化股份”;年8月,公司发布筹划资产重组公告,拟筹划通过发行股份的方式购买“中国锡王”华锡集团旗下的华锡矿业%股权并筹集配套资金;年7月,公司召开董事会通过重组议案;年2月,公司完成了标的资产过户手续及相关工商变更备案登记工作,公司承接了原华锡集团核心资产即华锡矿业%股权,华锡集团通过资产重组成为公司新的控股股东,公司更名为“华锡有色”,业务版图向上游矿业延伸。4年,公司进一步聚焦主业,以现金方式收购华锡集团持有的广西佛子矿业%股权,资源业务再拓展。广西国资委为公司实际控制人,广西华锡集团为公司第一大股东。截至5年2月,广西国资委通过全资子公司广西北部湾国际港务集团间接控股华锡有色,为公司的实际控制人,广西华锡集团持有公司56.47%的股份,为公司最大的直接控股股东。
(二)主产品产量大幅增长,盈利能力稳步提升
公司产品以锡锌铅锑精矿为主,主要产品产量大幅提升。年,公司锡精矿(含低度锡)产量6,.19金属吨,同比上升22.91%,委托加工量.77吨,同比增长21.02%;锌精矿产量5,.09金属吨,同比上升2.69%,委托加工27,69.79吨,同比增长61.18%;铅锑精矿产量为14,12.2金属吨,同比上升22.69%。4上半年,公司锡锭产量5,.41吨,同比上升.44%;锌锭产量15,25.99吨,同比上升8.24%;锌精矿产量1,.58金属吨,同比上升4.61%;铅锑精矿产量为7,.89金属吨,同比上升11.15%;铅精矿产量为4,.74金属吨,同比上升14.51%,铜精矿产量为28.82金属吨,同比上升2.19%。4年前三季度,公司生产锡锭吨,同比上升62.76%;锌锭产量吨,同比上升.47%;锌精矿产量金属吨,同比上升0%;铅锑精矿产量为金属吨,同比上升20%;铅精矿产量为金属吨,同比上升21.44%,铜精矿产量为74金属吨,同比上升25.11%。
年重组完成以来,公司盈利能力逐步好转。-2年,受疫情等因素影响,公司经营业绩大幅下滑。年,公司重组完成后,全年实现营业收入29.24亿元,同比增长5.66%(相对合并报表),实现归母净利润.14亿元,同比增长4.9%,实现毛利率8.1%,净利率19.2%,盈利能力整体逐步好转。4前三季度,受益于锑锡价格上涨,公司实现营业收入4.15亿元,同比增加56%,实现归母净利润5.4亿元,同比增长%,实现毛利率41.2%,净利率25%,分别同比增加0.7个百分点、4.15个百分点。
锡锑锌贡献公司主要业绩。4年上半年,公司锡锭业务实现营收11.28亿元,毛利.92亿元,营收占比50%,毛利占比44.7%;铅锑精矿实现营收.24亿元,毛利2.7亿元,营收占比14%,毛利占比27%;锌锭实现营收2.98亿元,毛利0.88亿元,营收占比1%,毛利占比10%;锌精矿实现营收1.64亿元,毛利0.65亿元,营收占比7%,毛利占比7.4%;此外,公司铅精矿主要来自佛子矿山,上半年实现营收0.8亿元,毛利0.26亿元,营收占比4%,毛利占比%。
公司资产负债率呈上升趋势但总体处于合理水平,现金流水平稳步提升。受公司并购矿山、矿山技改等内生外延发展,公司资产负债率整体呈上升趋势,4年前三季度达到6.2%,但整体仍处于合理水平。受益于在安全管理、生产流程优化以及盈利能力提升,年,公司经营性现金流量净额9.0亿元,投资性现金流量净额为-0.9亿元,筹资性现金流量净额-8.1亿元,期末现金及现金等价物余额8.9亿元,现金流水平也稳步提升。4年前三季度,公司期末现金总额为10.5亿元,现金流水平仍呈现积极增长趋势。
二、布局优质矿产资源,内生外延打造双轮驱动(一)公司地质勘查经验丰富,保障深部资源接续
公司拥有丰富的行业经验和专业知识,具备一系列专业资质认证。公司下属子企业二一五地质队于年成立,拥有丰富的矿产资源地质勘查经验,曾被授予“全国地质勘查功勋单位”荣誉称号,多次获得“中国有色金属协会地质找矿成果奖”。公司加强矿山深边部找矿理论与技术研究,推进“探边摸底、攻深找盲”并取得阶段性进展,为可持续发展提供资源保障。二一五地质队建队以来,在以锡为主的多金属地质找矿方面取得了较大的成就,向国家提交大中小矿床近60个,其中在大厂矿田就探明特大型、大型和中型锡多金属矿床14个,包括世界罕见的号、号两个特大型特富锡多金属矿床。探明有色金属矿石量超过4亿吨、锡铅锌铜锑钨银等金属量达万吨以上。
(二)公司布局优质矿产资源,采矿业务稳步发展
截至4年上半年,华锡矿业持有并经营广西华锡矿业铜坑矿、高峰锡矿、佛子冲铅锌矿三座矿山,合计保有锡、锑、铟、锌、铅、银资源储量.18万吨。公司深化资源优势,加强深度资源找矿。4年1月,高峰公司在矿区内原矿体勘查新增和发现新矿体,经自然资源部评审备案,新增矿石保有资源量.48万吨,增幅19%。若按照高峰锡矿、铜坑矿年报数据、佛子冲铅锌矿采矿权评估报告数据,公司三座矿山合计保有锡金属2.8万吨、锑金属20.9万吨、锌金属25.5万吨、铅金属40.9万吨。
1、铜坑矿:公司老牌矿山,深部接替项目助力矿山产能翻倍增长
广西华锡铜坑矿全称为广西华锡矿业有限公司铜坑矿业分公司,位于河池市南丹县境内,是一座锡多金属特大型矿床,主要含有锡、锌、铅、锑、铟等金属。该矿山始建于20世纪70年代,经过多年开采,矿山资源量接近枯竭,截至4年上半年,该矿山矿区面积为15.78平方公里,矿山开采规模12万吨/年,实际采矿产能万吨。根据年报数据,铜坑矿保有资源锡金属6.4万吨、锑金属.2万吨。
4年10月,铜坑矿完成采矿许可证延续变更(扩大矿区范围、开采矿种、开采方式),矿山开采范围为原铜坑矿区采矿权全部范围和现铜坑矿区深部锌多金属矿探矿权的全部范围,由+米至+米扩大为+米至-米,开采矿种由锡矿变更(增列)为锡矿、锌矿,开采方式由地下开采变更为露天和地下联合开采。铜坑矿矿山开采方式为地下开采,生产能力为27.6万吨/年,矿区面积为15.平方公里,开采标高+米至+米。考虑铜坑矿深部探矿权达到转采矿权条件,公司完成“广西华锡矿业有限公司铜坑矿”采矿权和深部垂直投影范围内的“广西南丹县大厂矿田铜坑矿深部锌多金属矿勘探”探矿权合并,采矿权申请扩大后的矿区面积不变,开采标高扩大为+米至-米,开采矿种由锡矿变更(增列)为锡矿、锌矿,开采方式由地下开采变更为露天和地下联合开采。公司同时缴纳了年9月0日至年4月0日期间已动用未有偿处置资源量的采矿权出让收益金6,.08万元。铜坑矿产品处于提升阶段。年,铜坑矿业分公司完成出矿量10.67万吨,实现锡精矿产量吨、铅锑精矿产量吨、锌精矿产量2.万吨;年,铜坑矿业分公司生产采掘量.86万吨,同比增加1.66%,选矿处理量10.6万吨,同比增加29.9%。当前,公司积极推进铜坑矿区锡锌矿矿产资源开发项目,新增产能万吨/年,主要产锌,未来矿山总产能超00万吨。项目共募投资金亿元,截至4年上半年使用募投资金万元,占项目募集资金总投入的4.94%。该项目分先后开发建设:1)铜坑矿深部矿段开发,即铜坑矿(黑水沟-大树脚矿段),计划生产能力99万吨/年(需新建锌选厂),预计6年10月竣工,6试生产,7年达产;2)巴力-长坡锌矿段,设计产能66万吨/年。目前,公司正进行铜坑锌多金属矿吨日采选工程、铜坑矿业分公司开采工程安全设施设计(矿山部分)整改项目、铜坑矿多装备协同盘区智能开采技术研究等,截至4年上半年建设进度分别完成50.5%、66.75%、21.14%,未来主要提升采矿产能、实现井下凿岩、装药、运矿、破碎等主要生产环节全流程无人驾驶等高效智能工作,矿山未来产量有望稳步提升。
2、高峰锡矿:国内罕见大型特富锡矿,产能预计从万吨扩产至45万吨
高峰锡矿位于广西南丹大厂锡多金属成矿带内的西矿带,矿区面积2.平方公里,矿山开采规模万吨/年。开采的主矿体+号矿体是世界上罕见的特大型特富锡多金属矿体,伴生矿种多,品位高。主要含有锡、锌、铅、锑、铟等金属,矿石中的锡、锌、铅、锑的含量均达到独立矿床的工业要求。根据年报数据,高峰矿山保有锡金属量17.4万吨、锑17.7万吨。
年,高峰矿区完成出矿量0.20万吨,实现锡精矿产量吨、铅锑精矿产量吨、锌精矿产量2.69万吨;年,高峰公司生产采掘量40.97万吨,同比增加9.1%,选矿处理量0.20万吨,同比增加28.40%。年,广西高峰矿业实现营业收入1.28亿元,净利润6.29亿元;4年上半年,广西高峰矿业实现营业收入8.4亿元,净利润4.4亿元。当前,高峰锡矿正在推进号矿体深部开采工程,预计建成后高峰公司号矿体的生产能力将提高到45万吨/年。项目总投资.4亿元,其中新竖井EPC相关项目总投资1.96亿元,建设工期为天。新竖井井筒设计直径Φ5.5m,井口地面标高m,井底标高-m,井深m,于年7月2日获北部湾港集团批准实施,工程建设工期为年。年4月,号矿体深部开采工程项目正式开工。预计建成后可以大幅降低生产成本、显著提升安全系数、有效改善深部通风条件、引领智慧矿山建设新高度。根据北部湾港集团数据,预计竖井建成后号矿体深部竖井的运输方式将由之前的五级提升运输升级为一级提升运输,减少矿石、人员、设备、材料的转运次数,提升时间缩短至原来的1/5以上,预计竖井建成后每年将可节约成本近万元,年经营费用总计减少超过万元。截至4年上半年,新竖井项目建设进度1.97%。
、佛子冲矿铅锌矿:集团新注入资产,新增80万吨/年建设中
佛子公司主营业务为铅锌矿的开采、选矿,主要产品为锌精矿、铅精矿,设计采选能力为45万吨/年。佛子公司佛子冲铅锌矿位于广西壮族自治区岑溪市内,核心资产是土地房屋以及1个采矿权和1个探矿权,包括古益矿区和河三矿区两个矿区,矿床中主要含锌、铅、铜、银。佛子公司拥有古益选矿厂和河三选矿厂,矿区面积为1.平方公里,采选能力为45万吨/年。4年上半年,公司收购控股股东华锡集团持有的佛子公司%股权。根据4年发布的采矿权评估报告,佛子冲铅锌矿采矿权范围内保有矿体资源量.5吨,铅金属量19.5万吨、锌24.5万吨。此外,佛子冲铅锌矿区矿体伴生铜吨,银吨。
佛子矿业古益工区多年平均产量实际约为万吨。年古益工区采矿量为0万吨;年古益工区采矿量为.11万吨;2年古益工区采矿量为7.6万吨;年古益工区采矿量为4.58万吨,红卫工区采矿量为2.57万吨,合计采矿量为46.15万吨,但年出矿量仅为5.76万吨。综合看佛子冲铅锌矿古益选厂年平均处理矿石量约万吨。4年上半年,佛子矿区完成出矿量21.0万吨。经营情况看,佛子公司经营效益总体有所提升。从销量看,-年佛子公司平均锌精矿、铅精矿、铜精矿销量吨、吨、91吨。4年前三季度,佛子公司铅精矿销量吨、铜精矿销量71吨,预计总体矿山效率有所提升。从盈利看,年,佛子公司实现营业收入.1亿元,同比+12.4%,净利润万元,同比+6.6%。4年上半年实现营业收入1.87亿元,净利润万元。根据华锡集团对佛子公司业绩承诺,佛子公司采矿权在4-6年累计实现的净利润数不低于1.18亿元。4年上半年,佛子公司采矿权净利润为.14万元,完成4-6年业绩承诺的14.87%。佛子公司当前推进佛子冲矿区龙湾矿段年采选80万吨铜铅锌矿技改扩建项目,未来产能增长空间大。项目计划投资6亿元,项目拟对现有采、选矿工程进行技改扩建和矿区深部矿体开采,矿种均为铜铅锌矿(共生铜矿,伴生硫、银矿),矿体成分与现有项目矿体成分基本一致。
(三)公司配套完备选矿业务,技改提效有望增厚业绩
依托三座自产矿山,公司配套车河、新巴里、古益、砂坪四个选矿厂,同时开展尾矿资源综合回收业务。其中车河选矿厂为铜坑矿的配套选矿厂、巴里选矿厂为高峰锡矿的配套选矿厂、古益选矿厂为佛子冲铅锌矿的配套选矿厂、砂坪选矿厂用以开展尾矿资源综合回收业务。
公司致力于加强选厂技术攻关,提高选矿金属回收率,公司选矿业务稳中向好,选矿量总体稳步提升。4年上半年,公司各选矿厂着力于提高选矿技术、升级选矿设备,提高金属回收率,降低生产成本,逐步推进低品位矿石、尾矿等综合利用技术攻关,提高选矿效率及效益。24年上半年公司各选矿厂选矿处理量分别为:车河选矿厂7.52万吨、巴里选矿厂17.9万吨、古益选矿厂21.0万吨、砂坪选矿厂0.87万吨,其中车河、巴里、砂坪选矿厂处理量同比2年上半年均显著提升。
三、集团其他资产待注入,未来空间可期集团承诺将佛子矿业、来冶公司、五吉公司注入上市公司体内,以解决同业竞争。公司收购华锡矿业进行资产重组时,因华锡集团下属佛子公司、五吉公司和来冶公司与华锡矿业存在经营相同和相似业务,为规范同业竞争,保护上市公司利益,华锡集团与上市公司签订《股权托管协议》,华锡集团将下属佛子公司、五吉公司和来冶公司除所有权、处置权、收益权以外的其他股东权利全部委托给上市公司管理,并承诺在重组完成后年内将上述企业以合法方式置入上市公司、转让予无关联的第三方,或终止相关业务,若年期限届满企业未能如期注入上市公司,相关企业将直接由上市公司视同自有企业自主运营,所产生的税后收益无偿给予上市公司,直至相关企业置入上市公司、转让予无关联的第三方,或终止相关业务为止。4年6月28日,佛子矿业已完成相关工商变更、登记手续,成功注入上市公司体内。
(一)五吉公司:主产锑金属的矿山,年产能有望从9万吨扩张至0万吨
河池五吉有限责任公司由华锡集团(69.96%)和其他自然人小股东共同持有,业务涵盖采选及冶炼,主要产品为锑锭、锌精矿等,拥有五圩箭猪坡矿区锑锌铅银矿采矿权,地下开采锑、锌、铅、银矿品种,矿区面积1.km2,证载生产规模为9万吨/年。根据4年发布的五圩箭猪坡矿区锑锌铅银矿(已动用未有偿处置资源量)采矿权出让收益评估,矿山可采储量锑金属吨、铅金属吨、锌金属9吨、银金属29.5吨。考虑原采矿权于4年10月到期,新采矿权已经办理完成,该储量数据或低于目前实际储量情况。
根据采矿权出让收益评估报告,矿山不重叠部分正常产量为锑金属19.55吨、铅金属吨、锌金属.68吨、银金属6.58吨;重叠部分动用正常产量为锑金属6.56吨、铅金属.27吨、锌金属.52吨、银金属10.79吨。锡金属1.07吨。五吉推进采选0万吨年扩建工程建设,未来增量可期。2年1-6月因高峰矿及铜坑矿发生安全生产事故,华锡集团下属全部矿山停产实施安全生产整改,导致五吉公司2年上半年停产75天,销售量、净利润随之下降。2年下半年,五吉公司攻坚克难,全年完成出矿量超7万吨,金属量4多吨,实现利润数百万元,完成年度计划的.6%。年,五吉公司推进扩建工程可行性研究报告编制工作,随着未来采选0万吨年扩建工程完成,公司未来金属产量有望翻倍增长。
(二)托管其他资产:有望进一步完善公司产业链,助力多金属业务发展
1、来宾冶炼厂:主要负责华锡有色冶炼委托加工
年4月开始,华锡矿业通过委托加工的模式生产锡、锌锭,其将部分精矿产品委托给冶炼厂(来宾冶炼)进行加工生产,产品主要为锡锭及锌锭,故来宾冶炼生产经营较依赖华锡有色的锡、锌精矿供给。由于来宾冶炼亏损产能利用率不足、固定成本高导致年以来处于亏损状态,集团暂未将来宾冶炼注入上市公司体内,未来还需要